1/13週の展望です。

◾️ファンダメンタルズ観点の展望
・日銀は市場との対話を開始（利上げの可能性も）。
・アメリカは雇用統計が上振れ。利下げ幅が狭まる可能性も。
・ユーロ圏は特にトピック無し。
・ファンダメンタルズ的には政策金利決定会合前に不確定要素が増加。


　先週のドル円は一方的円安が一旦止まり、足踏みの状況。押し目になるか注目です。


　先週の日本の唯一のトピックは日銀が物価見通しを上方修正したことです。理由として米等の生鮮食品の値上げを上げていますが、一言で言うと円安対策でしょう。このまま1月会合でも利上げを行わなかった場合、相当な円安となる可能性があります。1月に利上げにおける利上げ実施有無は分かりませんが、いずれにせよ足止めにはなります。

   ※引用：Bloomberg(画像クリックで記事にアクセス)

　日銀は利上げの理由として賃上げを上げていますが、昨年は同様の発言をした後、3月にマイナス金利を解除しています。果たして今年も同様の展開になるのかは分かりませんが、結局円安の進み具合によるのかなと考えています。円安は物価上昇に大きく寄与する為、やはり日銀は看過出来ないと思われます。よって、今月の利上げ有無についても円安の進み具合次第かなと考えています。


　アメリカでは雇用統計の発表がありました。結果は大幅に想定を上振れ。長期金利は上昇し続けています。



　雇用統計の結果が大幅な上振れとなった為、長期金利は再び5%に迫っている状況です。これは今年の利下げ回数予想が2回にまで減少したこと。更に、トランプ次期大統領の減税政策等を織り込んだ際に再びインフレ基調となり、利上げが必要となる可能性があることを織り込んでいます。今後も上昇が続くかは実際のトランプ大統領の政策を見てみないと分かりませんが、これまでの報道を見る限り、インフレが戻ってきそうな気配はあります。

　

   ※引用：Bloomberg(画像クリックで記事にアクセス)

　ユーロ圏においては、特に目立ったトピックはなし。長期金利はアメリカ長期金利に引っ張られて微上昇しています。

   EU10年債 ※引用：楽天証券

　
　纏めると、アメリカの利下げに期待していた日銀はアメリカのインフレ期待値が上がると見るや利上げを匂わせることで円安を牽制。アメリカは雇用統計が上振れたことで長期金利が上昇している状況です。

　以上を考慮すると、アメリカは1月に利下げをしない可能性が高い為、仮に1月に日銀が利上げをしなかった場合は大きく円安になる可能性があります。それを恐れ牽制をかけると思われますが、利上げしない場合は基本的な流れは円安で変わりなしだと思われます。