11/25週の展望です。

◾️ファンダメンタルズ観点の展望
・日銀は軽く円安牽制。しかし、今後の利上げ意思については不明。
・アメリカはCPIが上昇。長期金利も上昇。
・ユーロ圏は長期金利が横ばい。
・ファンダメンタルズ的には円安要素が増加。


　先週のドル円はウクライナとロシアの問題を受けてレンジ気味に推移。材料で円高になってもその後すぐに円安傾向に戻るあたり、底堅い円安圧力を感じます。


　今週は警戒されていた植田総裁の演説がありました。円安傾向を受け、これまでよりは多少、市場に利上げを意識させる内容となっていました。しかし、期待されていたような12月の利上げを確実視させる内容ではなかった為、発言後は円高に動いた後、じりじりとした円安傾向となりました。

   ※引用：ロイター(画像クリックで記事にアクセス)

　12月に利上げを実施するかどうかは現時点ではまだ何とも言えません。これ以上の円安が進んだ場合は、物価高を理由にして利上げを実施する可能性が高いのでは無いかと考えています。しかし、現在の為替水準を維持し続けるか、あるいは円高方向に振れた場合は利上げしない可能性の方が高い気がしています。植田総裁としては出来る限りトランプ大統領の具体的政策の発表を受けてから動きたいのではないかと考えています。


　アメリカにおいては今週は大きなトピックは無し。特に市場を大きく動かす要素はありませんでした。しかし、ウクライナとロシアの問題を受けて長期金利が多少下落しています。



　トランプ大統領はウクライナの支援をしない可能性があると報道がされています。嘘か誠かは分かりませんが、それを受けてバイデン現大統領はウクライナへの支援を加速させています。これがウクライナ側への焦りになるのかは分かりませんが、戦争の局面が変わる可能性もあります。その辺りは現段階では読めない為、見守るしかなさそうです。

　

   ※引用：Bloomberg(画像クリックで記事にアクセス)

　ユーロ圏においては、特に大きなトピックはありませんでした。しかし、ウクライナ、ロシア両国におけるミサイルの応酬報道等を受け、リスクオフにて長期金利は下落しています。

   EU10年債 ※引用：楽天証券

　
　纏めると、日銀植田総裁は多少円安を意識し発言内容が鳩派になって来ていますが、期待されている12月の利下げを示唆するほどのものではなかった為、円安の流れを変えるほどにはなっていません。また、ウクライナとロシアの問題を受け、世界的に長期金利が下落している状況です。

　以上を考慮すると、ファンダメンタルズ的には、先週と比較すると円高要素が増加。リスクオフによる円買いが見られました。しかし、市場は12月の日銀の利下げを織り込んでいる為、利下げしなかった場合、再び止まらない円安モードに入りそうです。